大宗商品市場(chǎng)有一個(gè)流傳至廣的預測：“大宗商品最暴利，牛市幾十年出現一次。

從2011年至少到2030年，商品的走勢都是熊市，所以不可能依靠商品取得暴利。

2017年至2019年商品將二次探底，二次探底的價(jià)格會(huì )在2015年的低點(diǎn)附近。”

如果以上預測得以應驗，我們當如何提前謀篇布局？

時(shí)間走到2018年年中，全球經(jīng)濟所面臨的下行風(fēng)險正在集聚，主要發(fā)達經(jīng)濟體短期復蘇的頂點(diǎn)可能已經(jīng)顯現。

10年期美債收益率與全球制造業(yè)PMI是判斷全球經(jīng)濟周期的兩個(gè)重要指標，在全球制造業(yè)PMI在2018已經(jīng)開(kāi)始掉頭向下的情況下，10年期美債收益率還保持震蕩向上的態(tài)勢，對于這兩個(gè)指標的交叉，美債收益率也已開(kāi)始包含對全球經(jīng)濟放緩的定價(jià)，并且這些定價(jià)因素的影響會(huì )逐步顯現。

回歸到國內，繼4月官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數（PMI）創(chuàng )六個(gè)月低點(diǎn)后，4月財新制造業(yè)PMI增速亦放緩至去年9月以來(lái)的最低點(diǎn)。兩個(gè)指數走勢一致，表明制造業(yè)壓力逐漸顯現，經(jīng)濟增長(cháng)的拐點(diǎn)或已經(jīng)出現。

下半年國內外宏觀(guān)經(jīng)濟走勢當如何判斷？

交銀國際董事總經(jīng)理、研究部主管洪灝將于6月22日在（第三屆）中國鋼鐵金融衍生品國際大會(huì )上發(fā)表《當前中國經(jīng)濟發(fā)展形勢及后期展望》的主題演講。

本次演講，我們除了可以從洪灝對中國經(jīng)濟前景的最新展望中明晰未來(lái)經(jīng)濟動(dòng)向，還將學(xué)習到他對當前經(jīng)濟形勢下的鋼鐵產(chǎn)業(yè)的應對及調整的真知灼見(jiàn)。

洪灝在5月份明確表示，隨著(zhù)信貸增長(cháng)放緩，它對經(jīng)濟增長(cháng)的拖累將逐漸顯現，正如近期經(jīng)濟數據開(kāi)始顯示出的那樣。他還指出，在我國三年經(jīng)濟周期的晚期階段，央行的資產(chǎn)負債表的擴張往往放緩。央行確認經(jīng)濟放緩的信號將會(huì )開(kāi)始促使資產(chǎn)價(jià)格沿著(zhù)現有趨勢加速，而不是反轉。

下半年經(jīng)濟前景的不確定性還表現在中美經(jīng)貿可能爆發(fā)的貿易戰風(fēng)險，我們最不希望看到的結果是，中美貿易戰擴大化。一旦中美貿易戰擴大，勢必影響全球經(jīng)濟貿易格局。屆時(shí)宏觀(guān)環(huán)境發(fā)生重大變化，對國內出口貿易造成極其重大影響，我國鋼鐵行業(yè)出口將難以獨善其身。

關(guān)于“中美經(jīng)貿是否必有一戰”這一問(wèn)題，前美國助理貿易代表，前美國商會(huì )主席夏尊恩早在去年11月份就曾公開(kāi)表示，“如果可以真正坐下來(lái)解決這些問(wèn)題，找到有利于雙方解決方案的途徑、并意識到以最大誠意來(lái)防治貿易戰爭的話(huà)，我想問(wèn)題是可以得到解決的”。

目前中美經(jīng)貿局勢的推進(jìn)過(guò)程，都基本如夏尊恩半年之前的預判，可謂是一針見(jiàn)血。

在6月21-22日上海舉行的“2018年（第三屆）中國鋼鐵金融衍生品國際大會(huì )”上，夏尊恩將發(fā)表《中美經(jīng)貿關(guān)系下的國際格局變化與展望》主題演講。圍繞中美經(jīng)貿是否必有一戰、中美貿易戰對鋼鐵以及國際格局的影響等問(wèn)題，夏先生將進(jìn)行全面闡述。

如果說(shuō)，對宏觀(guān)趨勢的準確研判可以確保鋼鐵業(yè)等大宗商品從業(yè)者始終走在正確的路上，避免所做出的任何決策出現逆趨勢而行的重大戰略性風(fēng)險，那么，對以鋼鐵為代表的大宗商品行業(yè)發(fā)展前景的精準預判，利用期貨等金融衍生品工具規避大宗商品從業(yè)者可能面臨的價(jià)格波動(dòng)等風(fēng)險，則成為從業(yè)者們在戰術(shù)上需要認真研磨的必修課。

鋼鐵行業(yè)作為典型的周期性行業(yè)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)受經(jīng)濟波動(dòng)影響較大。2008年金融危機以來(lái)，隨著(zhù)原料和鋼材市場(chǎng)的波動(dòng)，鋼鐵企業(yè)利潤波動(dòng)也非常劇烈，中鋼協(xié)會(huì )員企業(yè)銷(xiāo)售利潤率在金融危機前曾達到7.29%的高水平，但也出現過(guò)2016年全行業(yè)虧損，銷(xiāo)售利潤率低至-2.23%的情況。

從風(fēng)險管理的角度來(lái)看，市場(chǎng)風(fēng)險對鋼鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響也相當大。鋼鐵產(chǎn)業(yè)屬于充分競爭產(chǎn)業(yè)，鋼鐵生產(chǎn)用原燃料的定價(jià)機制較為復雜，鋼鐵產(chǎn)品價(jià)格形成機制較為多樣，導致鋼鐵用原燃料市場(chǎng)和鋼材市場(chǎng)價(jià)格呈現波動(dòng)頻、波幅大的態(tài)勢，同時(shí)，期貨和現貨兩個(gè)市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)處于錯落交織態(tài)，對鋼鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩定性造成更大壓力。

盡管受益于供給側結構性改革，鋼鐵業(yè)利潤率達到數年來(lái)的高點(diǎn)，但鋼鐵企業(yè)仍要利用期貨工具對銷(xiāo)售端、原料端進(jìn)行套期保值，而實(shí)現從采購到銷(xiāo)售的全流程風(fēng)險管控。

在2017年召開(kāi)的（第二屆）中國鋼鐵金融衍生品國際大會(huì )上，中鋼協(xié)副會(huì )長(cháng)王利群曾指出，中企業(yè)利用期貨市場(chǎng)保值的方式不斷創(chuàng )新，比如鎖利潤、鎖成本、利用期貨市場(chǎng)參與購銷(xiāo)等。實(shí)體企業(yè)對期貨的關(guān)注增加，許多企業(yè)已經(jīng)成立期貨部門(mén)，并嘗試操作，期貨市場(chǎng)已經(jīng)成為現貨市場(chǎng)的重要方向標，企業(yè)要不斷學(xué)習，積極參與。

2018年，中國鋼鐵業(yè)在發(fā)展過(guò)程中又出現了哪些新的變化，未來(lái)中國鋼鐵業(yè)的發(fā)展，又將迎來(lái)哪些新的趨勢？對于以上問(wèn)題，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )副會(huì )長(cháng)屈秀麗將在（第三屆）中國鋼鐵金融衍生品國際大會(huì )進(jìn)行系統性的闡述，同時(shí)，她還將對鋼鐵金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展的思考與與會(huì )嘉賓進(jìn)行面對面交流。

期貨等金融衍生品工具的使用，所解決的核心問(wèn)題是規避價(jià)格的波動(dòng)風(fēng)險，所以，對于價(jià)格未來(lái)走勢的提前預判，勢必使得期貨等工具的使用更加的得心應手。

5月份由于進(jìn)口礦、焦炭?jì)r(jià)格的上漲，成本對后期鋼價(jià)的支撐作用有所增強；而環(huán)保督查“回頭看”、地條鋼嚴防“死灰復燃”、上合峰會(huì )限產(chǎn)，社會(huì )庫存連續快速下降，均對市場(chǎng)形成了一定的支撐。

但另一方面，隨著(zhù)高溫梅雨季的到來(lái)，建筑施工項目受限，需求將有所減弱；而在高利潤驅使下鋼鐵產(chǎn)能仍將高水平釋放，鋼鐵市場(chǎng)供需關(guān)系呈現寬平衡格局，對于鋼材價(jià)格形成一定抑制。

關(guān)鍵詞：鋼鐵,市場(chǎng),價(jià)格

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